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医药生物行业:医保目录调整完毕,支付标准箭在弦上

发布时间:2017-02-24    研究机构:东方证券

医保目录扩容15%,支持重点:中成药、儿童用药、国家谈判药品、重大疾病用药、创新药。2017版收载2535个品种,西药部分1297个,中成药部分1238个(含民族药88个),增幅度在15%左右。中药饮片部分仍沿用2009年版目录规定。重点支持的种类:中成药(含民族药)总数增加21%;儿童药新增91个品种;2015年国家药品谈判成功的3个品种(替诺福韦、埃克替尼、吉非替尼)均被纳入;重大疾病治疗药物获得重点考虑;2008年至2016年上半年我国批准的创新化药和生物制品中,绝大部分都被纳入了目录或谈判药品范围。虽然品种增幅不小,但在医保控费的大背景下,新版目录对于中药注射剂、注射用质子泵抑制剂、抗生素、营养类药品,大比例地规定了限制条件。

后续变数:拟谈判品种、省级增补。后续的变数之一是拟谈判品种。此次调整确定了45个拟谈判的药品(具体品种尚未公布),均为临床价值较高但价格相对较贵的专利、独家药品,其中近一半为肿瘤靶向药物,其他为其它重大疾病用药。人社部后续将组织谈判,将达成一致的品种纳入医保。后续变数之二是省级增补品种。各省(区、市)可对当地执行的医保目录乙类进行15%的调整,并于7月31日前发布当地的医保目录,对未能挤进国家目录的品种是个机会。

支付标准,箭在弦上,明确导向:按通用名报销。此次通知明确要求:各地须加快推进按通用名制定医保药品支付标准工作。我们认为,医保支付标准是行业的大事,重要性甚至超过此次医保目录调整,盖应医保支付标准是制度性的变化,而新版医保目录的推出只是对旧版目录品种的“调整”。此次通知再次强调医保支付标准,显然将引导各地支付标准制定工作提速,进而对行业的基本规则形成实质性影响。

投资建议与投资标的。

受益公司:此次医保目录调整涉及品种很多,一些典型的受益公司包括:人福医药(600079,买入)、广生堂(300436,买入)、天士力(600535,买入)、康缘药业(600557,买入)、亿帆医药(002019,未评级)、易明医药(002826)(002826,未评级)、恒瑞医药(600276,未评级)、海正药业(600267,未评级),我们也列出了各公司重要品种对业绩的影响。另外,三生制药(1503.HK,未评级)、石药集团(1093.HK,未评级)等公司的品种也比较明确地受益。

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